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　　开首：华泰期货

　　作家： 薛钧元

　　粕类阛阓要闻与进攻数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2609合约2941元/吨，环比飞腾23元/吨，涨幅0.79%；上周末收盘菜粕2609合约2259元/吨，环比飞腾3元/吨，涨幅0.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价钱2850元/吨，环比捏平，现货基差M09-91，环比着落23；江苏地区豆粕现货价钱2760元/吨，环比飞腾20元/吨，现货基差M09-181，环比着落3；广东地区豆粕现货价钱2730元/吨，环比着落10元/吨，现货基差M09-211，环比着落33。福建地区菜粕现货价钱2240元/吨，环比着落40元/吨，现货基差M09-19，环比着落43。

　　豆粕：海外方面，巴西国度商品供应公司暗示，限度06月05日当周，巴西2025/26年度大豆收割程度为99.80%，较上周程度加多速0.1%。昨年同期的收割程度为99.9%。限度6月3日，阿根廷25/26年度大豆已收91.7%，前周84.6%，较去同快11个点，较五年均快7.4个点；已收单产3.2吨/公顷，守护产量预估5010万吨不变。

　　国内方面，据Mysteel农产物调研自大，2026年第23周国内全样本油厂大豆到港运筹帷幄43.3船约281.45万吨大豆。其中华东及沿江12.6船，山东及河南9.5船，华北及西北4.7船，东北5船，广西4.5船，广东4船，福建3船，云南0船。2026年第23周国内油厂大豆内容压榨量237.21万吨，较上一周内容压榨量增22.04 万吨，较预估压榨量低1.71万吨；内容开机率为65.32%。2026 年第 23 周，寰宇油厂大豆库存上升至705.96万吨，较上周加多43.08万吨，增幅6.5%，同比昨年加多95.67万吨，增幅15.68%；豆粕库存不息加多至50.65万吨，较上周加多15.91万吨，增幅45.8%，同比昨年加多12.4万吨，增幅32.42%。截止6月11日的前一周，寰宇豆粕共成交190.12万吨，环比加多85.66万吨，日均成交38.02万吨，日均环比加多17.13万吨，增幅82.0%，其中现货成交78.8万吨，远月基差成交111.32万吨。豆粕提货总量为98.77万吨，环比加多2.75万吨，日均提货19.75万吨，日均环比加多0.55万吨，增幅为2.86%。

　　菜粕：供应方面：限度6月5日沿海油厂菜籽压榨量10万吨，较上周减少2万吨；沿海油厂菜油产量为3.31万吨，较上期减少0.83 万吨；沿海油厂菜粕产量为5.70万吨，较上期减少1.14 万吨；沿海油厂菜油提货量为3.75万吨，较上期减少2.02 万吨；沿海油厂菜粕提货量为6.32万吨，较上期减少0.27 万吨。

　　参考资讯开首：钢联数据

　　阛阓分析

　　本周USDA出口陈说暗示，6月4日止当周，好意思国现时阛阓年度大豆出口销售净增21.1万吨，较之前一周减少24%，较前四周均值减少18%；好意思国下一阛阓年度大豆出口销售净增14.1万吨；好意思国大豆出口装船为41.2万吨，较之前一周减少28%，较此前四周均值减少30%；好意思国现时阛阓年度大豆新销售21.8万吨。好意思国下一阛阓年度大豆新销售14.2万吨。巴西寰宇谷物出口商协会预计，巴西6月大豆出口量料达1，438万吨，较上周预估的1，236万吨进步约200万吨。

　　本月 USDA 大豆供需陈说落地，举座收尾与阛阓预判基本一致，好意思、巴两大主产国大豆数据保捏安稳，无显耀革新。当今好意思国大豆播撒及助长态势细腻，中西部产区天气条目优胜，新作丰产预期握住强化。另一方面，前期中方承诺的采购订单尚未已毕，好意思豆出口需求举座疲软，价钱承压走弱。国内端，皇冠体育世界杯中国官网首页巴西大豆齐集到港使得原料库存稳步蓄积；跟着油厂开工负荷进步，豆粕库存增速进一步加速，供应端压力迟缓清晰。纵不雅通盘豆类阛阓，行情走势仍锚定好意思豆动向：好意思豆出口存在诞生预期，但产区天气仍灭绝扰动风险，多空身分交汇下，豆类品种行情波动不慑服性显耀。后市需要点监测大家大豆供需变化、主产区天气等要道变量。

　　战略

　　严慎偏强

　　风险

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　　产区天气变化

　　玉米要闻与进攻数据

　　期货方面，上周收盘玉米2607合约2351元/吨，环比飞腾28元/吨，涨幅1.21%；淀粉2607合约2725元/吨，环比飞腾26元/吨，涨幅0.96%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价钱2270元/吨，较上周飞腾20元/吨，现货基差C2607+19，较上周着落8；吉林地区玉米淀粉现货价钱2830元/吨，较上周捏平，现货基差CS2607+105，较上周着落26。

　　玉米：供应方面，2026年4月玉米入口量5万吨，环比减77.27%，同比减73%。需求方面，2026年6月4日至6月11日，寰宇149家主要玉米深加工企业共耗尽玉米135.19万吨，环比上周加多0.56万吨。库存方面，47家边界饲料厂的最新造访数据自大，限度6月11日饲料企业玉米平均库存27.13天，较上周下降0.32天，跌幅1.17%，较昨年同期下降19.01%；寰宇96家主要深加工企业玉米库存总量431.6万吨，较上周窄幅下降2.53%，同比减少7.20%；朔方四港玉米库存运筹帷幄311.9万吨，周环比减少1.0万吨；当周朔方四港下海量运筹帷幄19.1万吨，周环比减少22.30万吨；广东港内贸玉米库存运筹帷幄26.2万吨，较上周减少4.90万吨；外贸库存2.0万吨，较上周减少0.60万吨。

　　淀粉：供应方面，据样本点统计数据自大，寰宇玉米加工总量为65.05万吨，较上周升高1.09 万吨；周度寰宇玉米淀粉产量为34.14万吨，较上周产量升高0.8万吨；周度开机率为62.4%，较上周升高1.46%。库存方面，限度6月10日，寰宇玉米淀粉企业淀粉库存总量122.7万吨，较上周下降5.60万吨，周降幅4.36%，月降幅7.05%；年同比降幅9.78%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产物利润为-36元/吨，较上周升高19元/吨；山东玉米淀粉对冲副产物利润为-136元/吨，较上周捏平；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产物利润为-169元/吨，较上周升高3元/吨。

　　参考资讯开首：钢联数据

　　阛阓分析

　　海外方面，好意思国农业部公布的出口销售陈说自大，6月4日止当周，好意思国现时阛阓年度玉米出口销售净增100万吨，较之前一周加多13%，但较前四周均值减少15%；好意思国玉米出口装船为191.6万吨，较之前一周加多11%，较此前四周均值加多19%；好意思国现时阛阓年度玉米新销售109.6万吨。好意思国下一阛阓年度玉米新销售97.1万吨。

　　国内方面，供应端，跟着近期陈化稻谷迟缓拍卖，东北饲料端普通接纳稻谷、糙米混配替代玉米，玉米径直消费需求受到压制；华北产区迎来新季小麦收割季，区域内玉米畅通供给阶段性削弱。需求层面，新麦齐集上市重复入口谷物到港增量，粮源替代效应突显，玉米消费被彰着分流。下流饲料企业采购意愿偏弱，举座选拔压价战略，阛阓仅存在零碎补库活动，成交氛围芜俚。预计后市，新小麦上市节律、糙米拍卖动向是中枢不雅察要点，此外还需捏续监测举座阛阓购销活跃度以及各身手库存的变动趋势。

　　战略

　　中性

　　风险

　　替代谷物使用情况

　　投资盘问业务经验： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本陈说基于本公司以为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及竣工性不作任何保证。本报 告所载的观点、论断及预测仅反馈陈说发布当日的不雅点和判断。在不同期期，本公司可能会发出与本陈说所载意 见、评估及预测不一致的意料陈说。本公司不保证本陈说所含信息保捏在最新景况。本公司对本陈说所含信息可 在不发出示知的情形下作念出修改， 投资者应当自行眷注相应的更新或修改。 本公司辛勤陈说内容客不雅、公谈，但本陈说所载的不雅点、论断和提议仅供参考，投资者并不成依靠本陈说以取代 诈欺孤独判断。对投资者依据大略使用本陈说所酿成的一切效果，本公司及作家均不承担任何法律株连。 本陈说版权仅为本公司统共。未经本公司书面许可，任何机构或个东谈主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发 他东谈主等任何面貌扰乱本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货意料院”，且不得对本陈说进行任何有悖快活的援用、删省和修改。本公司保留根究相干株连的权益。 统共本陈说中使用的商标、行状符号及符号均为本公司的商标、行状符号及符号。 华泰期货有限公司版权统共并保留一切权益。

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